Abstract Speculative price bubbles are defined as a significant deviation between an asset's intrinsic value and its market value and in this paper it refers to stock values. Literature about the theme has noted the existence of bubbles in various types of markets and their respective assets. A great deal of effort has been directed toward identifying bubbles in stock price indices. However, few research endeavors focus on assets as the unit of analysis. Studies about stocks in Brazil have identified the presence of bubbles in IBOVESPA (São Paulo Stock Exchange Index). Given this context and assuming that the speculative bubbles are present in the Brazilian stock market, this research is focused on the following question: Is there evidence of the existence of speculative bubbles in stock prices traded on the São Paulo Stock Exchange? Econometric tests were performed on twenty-seven stocks, based upon their positions each semester, for the period between the first semesters of 1990 until the first semester of 2010. The nominal values of the selected stocks were adjusted for inflation by the IPCA (Brazilian Consumer Price Index). In order to identify the presence of bubbles, we applied the Johansen non-cointegration test and/or the Granger non-causality test between the intrinsic value, dividends and interest on equity capital, and the market value (semester closing price) of the stocks. The primary findings reveal a presence of bubbles in twenty of the twenty-seven stocks, at a 5% significance level. Of the seven stocks not showing evidence of bubbles, six are financial institutions. In five stocks the tests reveal Granger causality stemming from the market value toward the intrinsic value. The study findings are consistent and contribute with previous research in the literature and, are useful for investors, financial institutions, academics, government agents, and traders.

Resumen Las burbujas de precios especulativas se definen como una desviación significativa entre el valor intrínseco de un activo y su valor de mercado y en este artículo se refiere a los valores de las acciones. La literatura sobre el tema ha señalado la existencia de burbujas en diversos tipos de mercados y sus respectivos activos. Un gran esfuerzo se ha dirigido hacia la identificación de burbujas en los índices de precios de las acciones. Sin embargo, pocos esfuerzos de investigación se centran en los activos como la unidad de análisis. Los estudios sobre existencias en Brasil han identificado la presencia de burbujas en IBOVESPA (Índice de Bolsa de São Paulo). Dado este contexto y suponiendo que las burbujas especulativas están presentes en el mercado de valores brasileño, esta investigación se centra en la siguiente pregunta: ¿Existe evidencia de la existencia de burbujas especulativas en los precios de las acciones cotizadas en la Bolsa de Valores de São Paulo? Las pruebas econométricas se realizaron en veintisiete acciones, con base en sus posiciones cada semestre, para el período comprendido entre los primeros semestres de 1990 hasta el primer semestre de 2010. Los valores nominales de las acciones seleccionadas fueron ajustados por inflación por el IPCA (Índice de precio). Para identificar la presencia de burbujas, se aplicó la prueba de no cointegración de Johansen y / o la prueba de no causalidad de Granger entre el valor intrínseco, los dividendos y los intereses sobre el capital social, y el valor de mercado (precio de cierre semestral). Los hallazgos primarios revelan una presencia de burbujas en veinte de las veintisiete poblaciones con UN nivel de significación del 5%. De las siete acciones que no muestran evidencia de burbujas, seis son instituciones financieras. En cinco poblaciones las pruebas revelan la causalidad de Granger, derivada del valor de mercado hacia el valor intrínseco. Los resultados del estudio son consistentes y contribuyen con investigaciones previas en la literatura y son útiles para inversionistas, instituciones financieras, académicos, agentes gubernamentales y comerciantes.

Resumo Este artigo analisa as diferenças de gênero no processo decisório por meio de uma abordagem metodológica ainda pouco utilizada no Brasil, embora reconhecida pela academia internacional: o experimento econômico, mais especificamente o Jogo do Ultimato, que pertence ao escopo da Teoria dos Jogos. A condução desse experimento envolveu 320 participantes divididos em 5 subgrupos moderados pelo gênero. Os resultados mostraram que, no processo de interação entre indivíduos, a função utilidade deve ser compreendida não apenas com base na premissa da maximização dos resultados econômicos, mas levar em conta as preferências sociais do indivíduo. Assim, um dos principais achados foi identificar maior propensão masculina à rejeição de propostas advindas de mulheres, não obstante serem essas propostas comparativamente mais generosas. Além disso, foi observado que as mulheres tendem a ser mais generosas em suas ofertas em comparação aos homens. Tais achados são inéditos para o Brasil e podem ser um indicador da influência do gênero sobre o processo decisório, com importantes repercussões para o ambiente organizacional.

Abstract This paper analyzes gender differences regarding the decision-making process through a methodological approach, which is still insufficiently used in Brazil. However, it is recognized by the international academy: the economic experiment, specifically the Ultimatum Game, included within the scope of Game Theory. The experiment involved 320 participants divided into 5 subgroups moderated by gender. The results showed that in the process of interaction between individuals, the utility function must be understood not only as based on the premise of maximizing economic results, but it should take into account individual social preferences. Thus, one of the main findings was the identification of a major male predisposition for rejection of proposals coming from women, despite being comparatively more generous. Furthermore, women were observed to be more generous in their offerings compared with men. These finding are pioneering in Brazil and can be considered as an indicator of the influence gender has in the decision-making process, with important implications for the organizational environment.

RESUMONo artigo, reexaminam-se as estratégias de momento a fim de verificar se a falta de evidências quanto a sua lucratividade no mercado brasileiro pode estar relacionada às quebras que elas experimentam durante as crises, conforme reportado por Daniel e Moskowitz. Para tanto, utilizou-se o teste t-student com o intuito de comparar os retornos médios auferidos pela carteira de momento dentro e fora das crises financeiras entre janeiro de 1997 e março de 2014. A partir dos resultados, demonstra-se que, em linha com o reportado para outros mercados, a carteira experimenta quebras durante as crises, ao passo que proporciona retornos positivos e significativos nos demais períodos, mesmo após o controle para os fatores de risco dos modelos do Capital Asset Pricing Model (CAPM) e de Fama-French. Esses achados indicam que a falta de evidências quanto à lucratividade dessas estratégias não implica o entendimento do mercado brasileiro como uma exceção, mas pode ser explicada pela quebra das carteiras de momento durante as crises, que anulam grande parte dos retornos positivos auferidos por essa estratégia em outros períodos.

ABSTRACTThis paper revisits the momentum strategies aiming to verify if the absence of evidence regarding profitability in the Brazilian market can be related to the crashes that such strategies experience during crises, as reported by Daniel and Moskowitz. In this effort, we used the t-student test to compare the average returns earned by the momentum portfolio during and outside the financial crises between January, 1997 and March, 2014. The results demonstrate that, according to the reported for other markets, the portfolio crashes during crises while it earns positive and significant returns in other periods, even after a control for CAPM and Fama-French risk factors. These findings indicate that the absence of evidence regarding these strategies does not imply in the understanding of Brazilian market as being an exception, but can be explained by momentum portfolio crashes during crises, which partially cancel the profits obtained by this strategy in other periods.

RESUMENEn este artículo se revalúan las estrategias de momento con el fin de verificar si la falta de evidencias en cuanto a su rentabilidad en el mercado brasileño está relacionada con las quiebras que experimentan durante las crisis, según sostienen Daniel y Moskowitz. Se ha aplicado la prueba t-student para comparar los rendimientos promedios obtenidos por la cartera dentro y fuera de las crisis financieras entre enero de 1997 y marzo de 2014. Los resultados demuestran que, en conformidad con lo observado en otros mercados, la cartera experimenta quiebras durante las crisis, mientras que proporciona rendimientos positivos y significativos en los otros periodos, aun tras control para los factores de riesgo de los modelos de Capital Asset Pricing Model (CAPM) y Fama-French. Estos hallazgos indican que la falta de evidencias de la rentabilidad de dichas estrategias no implica en que se entienda el mercado brasileño como una excepción, sino que puede ser explicada por la quiebra de las carteras de momento durante las crisis, que anulan una gran parte de los rendimientos positivos obtenidos por medio de esa estrategia en otros períodos.

Este artigo relata os resultados de um estudo realizado para verificar como ocorre o processo de alinhamento estratégico na área de recursos humanos em uma empresa da indústria automobilística em cada um dos níveis: estratégia corporativa, estratégia de negócios e estratégia das unidades de apoio; avaliando de que forma os gestores disseminam os objetivos estratégicos às suas equipes e como utilizam sistemas de controle para direcionar os empregados. Trata-se de uma pesquisa de natureza descritiva, utilizando como instrumentos de coleta de dados a observação participante e a pesquisa documental. Os resultados da pesquisa apontam para uma visão estratégica disseminada em todos os níveis, desdobrada em objetivos e metas estabelecidos contendo métricas de acompanhamento e controle definidos.

This paper presents the results of a study focused on identifying how the strategic alignment process happens in an automobile company’s human resources area, how the managers disseminate strategic objectives to their teams and how they use systems control to guide their employees. This study used descriptive research through the data collection methods of observation and documentary research. The research’s results show a clear strategic vision at all levels and objectives and clearly defined measurement systems.

Este artigo investiga o impacto das competências consideradas essenciais para o desempenho das atividades de defesa aérea sobre a efetividade do processo decisório. Como principais referenciais teóricos, foram utilizados os estudos de Simon (1970; 1987) sobre o processo decisório e o modelo de competências por setor de Gramigna (2002). Na pesquisa de campo, utilizou-se a triangulação de dados: entrevistas, análise documental, observações e questionário, por meio do qual levantou-se a percepção dos profissionais que desempenham as funções em estudo. Os dados foram analisados através de análise fatorial exploratória e análise de regressão linear múltipla. Os resultados da pesquisa realizada para este artigo contribuem para o estabelecimento de programas voltados ao desenvolvimento de competências individuais específicas, com impacto direto nas competências essenciais da organização. Os achados deste artigo servem também aos gestores militares como subsídio para decisões relativas à alocação de pessoal e formação de equipes, visando distribuir de forma mais racional os indivíduos, aliando suas competências aos interesses organizacionais, tal seja, alinhando as práticas de gestão de pessoas à estratégia organizacional.

This article discusses the impact of the air defense core competences on the effectiveness of the decision-making process. Its theoretical framework includes Simon's studies on the decision-making process (1970; 1987), Gramigna's model of competences by industry (2002), and an empirical study based on interviews, document analysis, observations, and a questionnaire distributed to 21 officers from the Integrated Air Defense and Traffic Control Center (Cindacta). The data collected was analyzed through factorial analysis and multiple linear regression. The findings contribute to the organization of training programs that focus on the development of specific individual skills that influence the organization's core competences. They can also be used by military staff to support decisions on personnel allocation and team building, in order to link human resources practices to organizational strategy.

A pesquisa analisa a relação entre programas de desenvolvimento comportamental aplicados à área comercial e a efetivação dos objetivos estratégicos da organização. A pesquisa teórica fundamenta-se em referenciais da gestão estratégica de pessoas, treinamento e desenvolvimento e avaliação dos resultados de programas de treinamento e desenvolvimento. A pesquisa é baseada em estudo de caso realizado na Rede Independência de Comunicação (RIC). O tratamento dos dados envolveu técnicas estatísticas de análise de regressão linear simples e estatística univariada. Os resultados mostram que os investimentos em programas de desenvolvimento comportamental e os objetivos estratégicos da organização têm relação positiva e significante.

This research analyzes the relationship between behavioral development programs of commercial areas and the attainment of organization strategic goals. The theoretical research is based on people strategic management references, training and development, and assessment of training and development programs results. The research is based on a case study at Rede Independência de Comunicação (RIC). Data handling involved simple linear regressions and univaried statistical analysis. Results show that the investments in behavioral development programs and the organization strategic goals have a positive and significant relation.

As ferramentas de identificação de sistemas e previsão de séries temporais permitem a concepção de modelos matemáticos baseados em dados numéricos. O problema essencial, nestes casos, é determinar o modelo matemático apropriado. Esse artigo apresenta o projeto de uma rede neural função de base radial (RN-RBF) para a previsão de séries temporais. Na utilização da RN-RBF para previsão de sistemas não-lineares é difícil determinar um conjunto apropriado de centros e aberturas para as funções de ativação Gaussianas para obter uma boa estrutura. Neste trabalho, a configuração da RN-RBF é baseada em uma abordagem híbrida baseada em método de agrupamento de dados de Gustafson-Kessel e procedimento de otimização usando evolução diferencial. O projeto de RN-RBF é validado para previsão de um passo à frente dos preços de troncos de eucalipto para celulose e serraria para ilustrar a eficiência da abordagem híbrida proposta. Além disso, o desempenho do projeto de RN-RBF baseado nos resultados de previsão é apresentado e discutido neste artigo.

Computational tools of system identification and prediction of time series allows for the conception of mathematical models based on numerical data. The key problem in these cases is to find a suitable mathematical model. This paper presents a radial basis function neural network (RBF-NN) design for forecasting time series. Using the RBF-NN for nonlinear system forecasting is quite difficult as one has to choose an appropriate set of centers and spreads for the Gaussian activation functions to achieve a good network structure. In this work, the setup of RBF-NN is based on a hybrid method based on the Gustafson-Kessel clustering method and optimization procedure by differential evolution. The RBF-NN design is validated for the one-step ahead forecasting of eucalyptus wood prices for cellulose and sawmill to illustrate the effectiveness of this hybrid approach. The performance of the RBF-NN design based on forecasting results is presented and discussed in details.